SPAC در حال حاضر داغ است و یکی از دلایل آن این است که می تواند ارزش بیشتری را در اختیار بنیان گذاران نگه دارد. (تصویرسازی GeekWire / تصویر Canva ، adrian825)
چند هفته پیش ، یک خواننده قدیمی GeekWire با ارسال یادداشتی ابراز شوک کرد که استیو هار ، بنیانگذار و مدیر عامل شرکت بیوتکنولوژی سانا ، تنها 4.9٪ از شرکت را پس از اتمام IPO مالک کرده است.
با توجه به اینکه شرکت بیوتکنولوژی سیاتل در آستانه آغاز فعالیت بلاک باستر بود و اکنون بیش از 6 میلیارد دلار ارزش دارد ، من پاسخ دادم که 4.9٪ از 6 میلیارد دلار به نظر من خیلی خوب است. به هر حال ، داشتن یک تکه کوچک از یک پای بزرگ اغلب از نظر اقتصادی بهتر از یک قطعه بزرگ از یک پای کوچک است.
این گفتگو بازگشت و بازگشت جالبی را در مورد میزان تأسیس بنیانگذاران در زمان IPO آغاز کرد ، بحثی که با توجه به پدیده SPAC که در بین صفوف شروع به کار و سرمایه های خطرناک درحال خروج است ، جالب تر شده است.
مرتبط: Zulily یکی از بنیانگذاران جدیدترین عضو شیدایی SPAC است
به این دلیل که یک SPAC – یک شرکت خرید خاص – می تواند مسیر نقدینگی موسسین ، کارمندان اولیه و مدیران را تسریع کند.
بجای دنبال کردن مرحله بعدی بودجه از سرمایه گذاران خطرپذیر یا سرمایه گذاران سهام خصوصی – می گویند یک سری C یا سری D – یک موسس می تواند ادغام با SPAC را انتخاب کند ، در واقع زودتر از آنچه پیش بینی کرده بود به بازارهای عمومی می رود.
یک نتیجه از این گام فوق العاده شارژ این است که تیم موسس می تواند با داشتن سهام بیشتری از سهام خود به بازارهای عمومی وارد شود. این یک جذابیت جذاب است و یکی از دلایلی که این شرکت های به اصطلاح "چک سفید" در بین مجموعه کارآفرینی ها بسیار عصبانی هستند.
به هر حال ، این مراحل بعدی تأمین مالی اغلب منجر به از دست دادن ارزش سهام تیم موسس می شود. به عبارت دیگر ، قطعه پای آنها کوچک می شود.
موسسان معمولاً این را دوست ندارند. بنابراین ، هنگامی که یک SPAC می زند ، آنها می توانند انگیزه بیشتری برای پرش سریعتر به بازارهای عمومی ایجاد کنند.
کارآفرین کهنه کار سیاتل ، Sujal Patel ، شرکت خود را از طریق SPAC به عموم مردم می برد.
به عنوان مثال ، بیوتکنولوژی Nautilus مستقر در سیاتل را در نظر بگیرید. ماه گذشته ، تصمیم بر این شد که از طریق SPAC به رهبری Arya Sciences Acquisition Corp III عمومی شود که در نهایت 900 میلیون دلار برای ناتیلوس ارزش گذاری شود.
ناتیلوس در سال 2016 توسط کارآفرین کهنه کار سیاتل ، سوجال پاتل و استاد دانشگاه استنفورد ، پاراگ مالیک تاسیس شد ، اخیراً شروع به اشتراک گذاری جزئیات بیشتر در مورد چشم انداز محصول خود کرد. پاتل ، که پیش از این شرکت ذخیره سازی اطلاعات سیاتل Isilon Systems را به IPO هدایت می کرد و بعداً آن را به قیمت 2.25 میلیارد دلار به EMC فروخت ، هفته گذشته به اطلاعات (نیاز به اشتراک) است ، گفت که معامله SPAC سریعتر و کارآمدتر از ضربه زدن به سرمایه داران خطرپذیر برای پول بیشتر است. .
از آنجا که معامله ناوتیلوس هنوز در دست انجام است ، ساختار مالکیت نامشخص است. اما با توجه به مرحله شرکت و این واقعیت که Nautilus دورهای بعدی سرمایه گذاری خطرناک را دور زد ، به احتمال زیاد Patel و Mallick به یک قطعه مالکیت بزرگتر از آنچه که VC را انتخاب کرده بودند ، آویزان شده اند. پاتل از اظهار نظر در مورد این داستان خودداری کرد.
با توجه به آخرین شرکتی که به Nasdaq راهنمایی کرد ، جنجال SPAC Patel جالب است. مانند ناتیلوس ، ایسیلون نیز پنج سال پس از تاسیس به فعالیت عمومی پرداخت. در پرونده IPil Isilon 2006 سهام Patel در حدود 5.8٪ ذکر شده است. در همین حال ، پشتیبانان سرمایه گذاری Isilon با هم تقریباً 80٪ داشتند.
مزیت بنیانگذار سهام با Luminar Technologies که در دسامبر از طریق SPAC منتشر شد و اکنون چیزی بیش از 9 میلیارد دلار ارزش دارد ، بازی کرد. آستین راسل ، بنیانگذار و مدیرعامل 25 ساله شرکت اورلاندو ، سازنده نرم افزار خودروهای خودمختار ، در زمان آغاز بورس سهام 35٪ سهام را در اختیار داشت و از آن روزی که سهام بورس سهام خود را آغاز کرد ، میلیاردر شد. .
مدیر اجرایی ایوان ، مت ارلیچمن. (عکس ایوان)
و این را می توانید در بازی با Porch Group ، شرکت نرم افزاری سیاتل که در ماه دسامبر از طریق SPAC به عموم مردم عرضه شد ، ببینید. ارزش این شرکت 9 ساله در حال حاضر 1.54 میلیارد دلار است و 20٪ سهام بنیانگذار و مدیر عامل شرکت Matt Ehrlichman 308 میلیون دلار ارزش دارد ، اگر کارآفرین به نقاط عطف آینده برسد ، سهام اضافی از طریق درآمد کسب می شود.
SPAC ها هنوز سهام مالکیت بنیانگذاران و مدیران عامل را کاهش می دهند. به عنوان مثال ، ارلیچمن قبل از ادغام SPAC این شرکت ، 43٪ از گروه Porch Group را در اختیار داشت.
با این حال ، سرعت وقوع SPAC و زمان وقوع آن در چرخه عمر شرکت به معنای این است که کارآفرینان می توانند با داشتن ارزش بیشتری سهام به بازارهای عمومی قدم بگذارند.
به عنوان مثال ، سهام سهام بنیانگذاران و مدیران عامل ایالت واشنگتن را که شرکت های خود را به عرضه های اولیه سنتی تر در دو سال گذشته راهنمایی کرده اند ، بررسی کنید.
- مدیرعامل تطبیقی بیوتکنولوژی چاد رابینز: مالکیت 6.3٪ قبل از عرضه اولیه سهام. (5.5٪ پس از پیشنهاد)
- مدیر اجرایی Accolade راج سینگ: 6.4٪ مالکیت قبل از عرضه سهام. (5.2٪ پس از عرضه)
- بنیانگذار و مدیر عامل شرکت Athira Pharma ، لین کاواس: 9.3٪ قبل از IPO. (5.8٪ پس از عرضه)
- بنیانگذار و مدیر عامل شرکت زیست فناوری سانا استیو هار: 5.6٪ قبل از عرضه اولیه سهام. (4.9٪ پس از پیشنهاد)
- مدیرعامل Silverback Therapyics Laura Shawver: 3.6٪ قبل از IPO. * (2.5٪ پس از عرضه) [2.5٪ پس از عرضه]
- Henry Schuck بنیانگذار و مدیر عامل ZoomInfo: 22.4٪ قبل از IPO ( 23.2٪ پس از عرضه توجه: توجه: سهام با رأی تلفیقی)
* توجه: شاور هشت ماه قبل از عرضه سهام به عنوان مدیرعامل منصوب شد. پیتر تامپسون ، بنیانگذار شرکت ، که قبلاً به عنوان مدیر عامل شرکت فعالیت می کرد و به عنوان سرمایه گذار خطرناک در OrbiMed Advisors سرمایه گذار Silverback کار می کرد ، 35٪ سهام را در اختیار داشت.
انواع روزهای پرداخت روی کاغذ که توسط راسل و ارلیچمن مشاهده شده یکی از دلایل جذابیت SPAC برای بنیانگذاران را برجسته می کند. وزن آنها معمولاً سریعتر و سبک تر است و در بعضی موارد به تیم اجرایی اجازه می دهد تا سریعتر مایعات را قبل از تصفیه رقیق شدن سهام دریافت کند.
و این به یک سوال بزرگتر تبدیل می شود: مقدار مالکیت مناسب یک موسس در زمان IPO یا SPAC چقدر است؟
گرگ گوتسمن ، سرمایه دار خطرناک سیاتل ، این پیچیده است.
Gottesman مدیر عامل آزمایشگاه Pioneer Square Lab است و یکی از بنیانگذاران شرکت Rover است که قصد دارد از طریق SPAC به ارزش 1.35 میلیارد دلار تجارت آنلاین نشستن حیوانات خانگی به بازارهای عمومی بپیوندد.
گوتسمن خاطرنشان می کند: "درصد شما به عنوان بنیانگذار به دلایل مختلف می تواند معنی دار باشد."
این عوامل عبارتند از:
- تعداد بنیانگذاران
- آیا شرکت بوسترپ را راه اندازی کرد یا بودجه خارج را جمع کرد؟
- چند دور تأمین مالی قبل از SPAC یا IPO رخ داده است؟
- آیا این شرکت به عنوان بخشی از استودیوی راه اندازی یا شتاب دهنده تاسیس شده است؟ ؟
- چه مدت طول کشید تا عمومی شدن؟
- آیا هیئت مدیره ارزش سهام موسسین را با کمک های مالی گزینه جدید تازه کرد؟
و Gottesman در میان این دیوانگی ها کمی توصیه های هوشیارانه ارائه می دهد.
وی گفت: "نکته اصلی دیگری که باید به خاطر بسپارید این است که IPO یک رویداد تأمین مالی است ، فقط یک رویداد با سر و صدای بسیار بیشتر." "هنوز ممکن است مدت زیادی طول بکشد تا مدیر عامل یا سرمایه گذاران بتوانند نقدینگی خود را پس از IPO به دست آورند ، بنابراین تمرکز بر درصد یا ارزش سهام یک بنیانگذار پس از IPO جالب است اما ممکن است ربطی به ارزش نهایی نداشته باشد."
IPO یک رویداد تأمین مالی است ، فقط یک رویداد با سر و صدای بسیار بیشتر.
وی خاطرنشان كرد كه جف بزوس ، بنیانگذار آمازون ، ثروتمندترین فرد در جهان پس از عرضه سهام نیست ، و خاطرنشان كرد كه "ارزش سهام او با گذشت زمان به طرز چشمگیری افزایش یافت."
حتی هنوز هم ، شیدایی SPAC همچنان ادامه دارد. همین امروز ، GeekWire از SPAC دیگری گزارش داد ، این یکی توسط کارآفرین سیاتل ، مارک وادون ، بنیانگذار Zulily و Blue Nile ، هدایت می شود. و مدیر عامل سابق زیلو ، اسپنسر راسکوف امروز یک SPAC 300 میلیون دلاری را با نام Supernova Partners Acquisition Company II به بازارهای عمومی هدایت کرد.
SPACinsider در سال گذشته 248 SPAC را ردیابی کرد که بیش از چهار برابر افزایش نسبت به سال 2019 است. و امسال دیوانگی SPAC با 204 SPAC شتاب می گیرد و درآمد ناخالص 64 میلیارد دلاری کسب می کند. (نیازی به یادآوری شما نیستم که فقط 20 ماه تا 2021 مانده ایم).
آخر هفته گذشته در داستانی در نیویورک تایمز با عنوان هر کسی هر کسی SPAC دارد ، گزارشگر استیون کوروتز خاطرنشان کرد که سیارا ویلسون ، سرنا ویلیامز ، بیلی بین و سایر افراد مشهور در SPAC ها درگیر هستند ، با عنوان فرعی داستان اشاره می شود که "هنگامی که مانور مالی مبهم تبدیل به انعطاف پذیری افراد مشهور می شود."
وزوز در واقع در حال رشد است. ماه گذشته یک مدیر سرمایه گذاری در منطقه سیاتل صریحاً به من گفت: "این چیز SPAC خارج از نمودار است." ما با وکلای تازه کار و سرمایه گذاران خطرپذیر صحبت کرده ایم که می گویند تا حدی به خاطر رونق SPAC نمی توانند زمانی را که همه چیز شلوغ است به یاد بیاورند.
در حقیقت ، یک کارآفرین و سرمایه گذار که به خاطر این داستان با او ارتباط برقرار کردم ، از اینکه چندین روز ایمیل من را پس ندادم ، عذرخواهی کرد.
دلیل؟ او بیش از حد مشغول کار در SPAC بود.
! تابع (f ، b ، e ، v ، n ، t ، s)
{if (f.fbq) بازگشت ؛ n = f.fbq = تابع () {n.callMethod؟
n.callMethod.apply (n ، آرگومان ها): n.queue.push (آرگومان ها)}؛
if (! f._fbq) f._fbq = n؛ n.push = n؛ n.loaded =! 0؛ n.version = '2.0'؛
n.queue = []؛ t = b.createElement (e)؛ t.async =! 0؛
t.src = v؛ s = b.getElementByTagName (e) [0]؛
s.parentNode.insertBefore (t، s)} (پنجره ، سند ، 'اسکریپت' ،
'https://connect.facebook.net/en_US/fbevents.js')؛
fbq ('init' ، '451545185034187')؛
fbq ('آهنگ' ، 'PageView') ؛
